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春節(jié)臨近,生豬市場(chǎng)為何“旺季不旺”

發(fā)布時(shí)間:2024-01-18 17:33:40 瀏覽次數(shù):61616

  往年,“年味檔期”的開啟能夠帶來(lái)生豬消費(fèi)的提振。然而,今年生豬價(jià)格卻持續(xù)低迷。市場(chǎng)人士認(rèn)為,當(dāng)前南方地區(qū)大體重豬出欄占比依舊較高,但是平均出欄體重開始下降,說(shuō)明前期的壓欄正逐步轉(zhuǎn)變?yōu)槌鰴冢筘i庫(kù)存仍待消化。中長(zhǎng)期看,產(chǎn)能去化有所加速,對(duì)生豬遠(yuǎn)月合約價(jià)格有一定支撐,不過(guò)對(duì)于價(jià)格高度還需要進(jìn)一步關(guān)注后期產(chǎn)能變化情況。

  產(chǎn)能向頭部集中 去化難度加大

  朱迪

  2019年以來(lái),伴隨非洲豬瘟對(duì)國(guó)內(nèi)生豬產(chǎn)能的影響加深,生豬價(jià)格進(jìn)入暴利時(shí)代,隨之而來(lái)的便是資本的快速擴(kuò)張、產(chǎn)能的迅速恢復(fù)。相關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)研顯示,2019年6月,母豬存欄1000頭以下主體仍占比80%,但到2023年12月底,母豬1000頭以下養(yǎng)殖主體占比已下滑至43%,中小型養(yǎng)殖企業(yè)及散戶群體大幅縮水。在過(guò)去的5年中,集團(tuán)企業(yè)大幅擴(kuò)張。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,截至2023年年末,全國(guó)萬(wàn)頭能繁母豬企業(yè)共124家,掌握能繁母豬1202萬(wàn)頭,占全國(guó)產(chǎn)能近三成,其中頭部25家母豬超10萬(wàn)頭企業(yè),坐擁母豬959萬(wàn)頭,而存欄在100萬(wàn)頭以上的牧原、溫氏兩家企業(yè),分別占有母豬310萬(wàn)、157萬(wàn)頭,而在2019年年中,公開數(shù)據(jù)顯示,彼時(shí)牧原能繁存欄僅70萬(wàn)頭,4年的時(shí)間能繁存欄量增速迅猛。

圖為能繁母豬存欄量(單位:萬(wàn)頭)圖為能繁母豬存欄量(單位:萬(wàn)頭)

  產(chǎn)能逐步向頭部企業(yè)集中,生豬周期也在逐步弱化。頭部企業(yè)調(diào)節(jié)產(chǎn)能節(jié)奏更快,資金抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)。且頭部企業(yè)相對(duì)散戶靈活性有限,退出成本高昂,市場(chǎng)整體產(chǎn)能變化趨于穩(wěn)定,增減空間受限,豬周期規(guī)律被明顯改變,對(duì)應(yīng)豬肉價(jià)格也由高波動(dòng)逐漸向低波動(dòng)去演變。

  生豬產(chǎn)能去化的根本在于利潤(rùn),長(zhǎng)期的虧損必然導(dǎo)致產(chǎn)能持續(xù)下滑。盡管頭部占比提升一定程度上弱化了產(chǎn)能去化的幅度,但方向上不會(huì)有太大的改變。2022年年底以來(lái),行業(yè)持續(xù)虧損導(dǎo)致大場(chǎng)下調(diào)出欄目標(biāo),中小場(chǎng)及散戶不斷退出市場(chǎng)。根據(jù)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù),截至2023年11月,全國(guó)能繁母豬存欄量4158萬(wàn)頭,為4100萬(wàn)頭正常保有量的101.4%,同比下滑5.24%。

  但不容忽視的是,近年來(lái)能繁母豬的生產(chǎn)效率也在穩(wěn)步提升,行業(yè)進(jìn)入低利潤(rùn)格局,倒逼養(yǎng)殖端持續(xù)下調(diào)成本,落實(shí)到母豬群體便是持續(xù)提升母豬各項(xiàng)性能指標(biāo)。相關(guān)機(jī)構(gòu)跟蹤的樣本顯示,2023年全年平均分娩母豬窩數(shù)同比提高7.01%;平均窩均健仔數(shù)為11.02,同比提高3.99%;平均產(chǎn)房存活率為90%,同比提高2.01%;平均配種分娩率為75%,同比提高4.91%。母豬性能提升十分顯著,致使能繁存欄下滑的同時(shí),出欄量影響相對(duì)有限。

  從同比數(shù)據(jù)來(lái)看,2023年上半年能繁母豬存欄較2022年上半年增幅較大,平均月度增幅為1.83%,意味著從理論值推斷,2023年四季度至2024年一季度出欄同比增量應(yīng)高于1.83%(因母豬性能也在提升),即2024年上半年,市場(chǎng)面臨著近年來(lái)最大的出欄量,壓力甚至高于2022年和2023年一季度。雖然實(shí)際出欄和理論測(cè)算有一定出入,但整體高供應(yīng)仍是2024年上半年尤其是一季度的主旋律。

  2023年下半年能繁存欄開始同比轉(zhuǎn)負(fù),對(duì)應(yīng)出欄節(jié)點(diǎn),意味著2024年年中之后,出欄量會(huì)由高位開始下滑,價(jià)格存在環(huán)比上漲驅(qū)動(dòng),利好下半年現(xiàn)貨價(jià)格回暖,也支撐了盤面遠(yuǎn)月升水的預(yù)期。

圖為當(dāng)月健仔頭數(shù)(單位:頭)圖為當(dāng)月健仔頭數(shù)(單位:頭)

  非洲豬瘟影響貫穿2018年至今的生豬養(yǎng)殖市場(chǎng),2023年由于生豬持續(xù)虧損、養(yǎng)殖密度提高,企業(yè)及個(gè)人在疫情防控上的投入降低,難度加大,再加上毒株變異帶來(lái)的不可控因素,導(dǎo)致2023年四季度我國(guó)中部及北部部分省份受到較嚴(yán)重的影響,一方面能繁母豬去化加速,另一方面母豬性能也有較大影響。相關(guān)機(jī)構(gòu)跟蹤數(shù)據(jù)顯示,2023年11月、12月配種分娩率及斷奶存活率均有較為明顯的影響,致使當(dāng)月健仔頭數(shù)環(huán)比分別下滑2.97%和1.59%,對(duì)應(yīng)2024年4—6月份出欄或?qū)⑹艿揭欢ㄓ绊憽?/p>

  依照農(nóng)業(yè)部的能繁母豬存欄以及機(jī)構(gòu)的性能指標(biāo)推算,預(yù)計(jì)2024年上半年供應(yīng)仍將維持高位,供應(yīng)壓力較大,年中之后出欄量將進(jìn)入下行通道,且同比下滑,理論上價(jià)格將好于2023年下半年。但目前從能繁去化的幅度來(lái)看,全年出欄預(yù)計(jì)仍在高位,不考慮情緒影響下,價(jià)格上方空間相對(duì)有限。

圖為生豬存欄量(單位:萬(wàn)頭)圖為生豬存欄量(單位:萬(wàn)頭)

  從短期節(jié)奏來(lái)看,受各方面因素影響,2024年上半年壓力或有邊際改善跡象。低體重格局下,2023年全年生豬出欄有持續(xù)前置跡象,前期是因?yàn)閮r(jià)格低迷,市場(chǎng)主動(dòng)去庫(kù),后期是因?yàn)槟甑滓咔槌A(yù)期,市場(chǎng)被動(dòng)提前出欄。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),2023年前三季度生豬存欄量與2021年、2022年同期較為接近,均在高位,但出欄節(jié)奏上有一定差異。2021年和2022年四季度均為全行業(yè)壓欄節(jié)奏,導(dǎo)致四季度理論供應(yīng)未得到充分消化,到來(lái)年一季度才基本完成出清,因此,過(guò)往兩年一季度出欄量明顯高于上年四季度。而2023年四季度,受疫情影響,出欄量較前兩年預(yù)計(jì)同比偏高,在存欄量趨同的前提下,對(duì)應(yīng)2024年一季度,供應(yīng)壓力有邊際減少的基礎(chǔ)。(作者單位:廣發(fā)期貨)

  養(yǎng)殖企業(yè)可擇機(jī)套保鎖定利潤(rùn)

  俞涵麗

  元旦過(guò)后,生豬價(jià)格進(jìn)一步下跌,全國(guó)均價(jià)跌破14元/公斤一線。截至1月15日,全國(guó)生豬均價(jià)為13.6元/公斤,較元旦前下跌4%。分區(qū)域來(lái)看,東北地區(qū)生豬均價(jià)13.4元/公斤,下跌1.1%,兩廣地區(qū)生豬均價(jià)13.1元/公斤,下跌9%。可以看到,南方豬價(jià)跌幅更大,且呈現(xiàn)南北倒掛情況。主要由于南方地區(qū)氣溫偏高,部分地區(qū)腌臘、灌腸活動(dòng)高峰已過(guò),整體終端消費(fèi)回落,導(dǎo)致南方豬價(jià)跌幅較北方更大。

  在供強(qiáng)需弱格局的影響下,豬價(jià)依然維持底部振蕩,而養(yǎng)殖利潤(rùn)也仍然處于虧損的狀態(tài)。最新數(shù)據(jù)顯示,自繁自養(yǎng)養(yǎng)殖利潤(rùn)為-269元/頭,外購(gòu)仔豬育肥利潤(rùn)為-232元/頭。當(dāng)前市場(chǎng)補(bǔ)欄情緒不佳,7公斤仔豬價(jià)格201元/頭,盡管較前期低點(diǎn)有所回升,但跟去年同期相比,降幅達(dá)43%,處于近幾年同期低位。隨著仔豬價(jià)格的小幅回升,仔豬銷售利潤(rùn)虧損幅度縮小。二元母豬價(jià)格為1432元/頭,養(yǎng)殖端補(bǔ)欄相對(duì)謹(jǐn)慎,價(jià)格波動(dòng)較小,同樣處于近幾年同期低位。

  農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示,2023年11月份能繁母豬存欄量為4158萬(wàn)頭,環(huán)比下降1.24%,降幅較前期有所擴(kuò)大。這波產(chǎn)能去化從2023年1月份開始,不過(guò)前期產(chǎn)能去化相對(duì)緩慢,從2023年10月份開始,仔豬銷售利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧后,產(chǎn)能去化有所加速。截至11月,能繁母豬存欄較峰值累計(jì)下降了5.3%。另外,從第三方機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)看,其樣本企業(yè)數(shù)據(jù)顯示,2023年12月規(guī)模場(chǎng)能繁母豬存欄環(huán)比減少2.02%,中小散戶12月能繁母豬存欄環(huán)比減少4.12%。整體來(lái)看,在經(jīng)歷了長(zhǎng)時(shí)間的虧損后,規(guī)模場(chǎng)和中小散戶都在不同程度地淘汰產(chǎn)能,不過(guò)散戶在資金、信息、防疫水平等方面較規(guī)模場(chǎng)更弱,導(dǎo)致其產(chǎn)能去化幅度較規(guī)模場(chǎng)更大。

  影響生豬供應(yīng)量的除了能繁母豬存欄數(shù)量外,還有生產(chǎn)效率,包括母豬年產(chǎn)胎次、斷奶仔豬成活率、育肥出欄成活率等。一般來(lái)說(shuō),二元母豬生產(chǎn)性能相對(duì)較好,能影響窩均健仔數(shù)以及成活率的高低。近兩年,豬價(jià)維持底部振蕩,養(yǎng)殖端不斷優(yōu)化產(chǎn)能,二元母豬占比回升。截至2023年12月,二元能繁母豬占比回升到93%的水平,抬升了行業(yè)整體的生產(chǎn)效率。從第三方機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)看,隨著二元母豬占比的回升,窩均健仔數(shù)和產(chǎn)房成活率均有不同程度的提升。

  當(dāng)前全國(guó)生豬出欄體重為122.42公斤,環(huán)比下降0.46%,近期部分規(guī)模場(chǎng)降重出欄操作偏多,導(dǎo)致整體出欄體重下滑。凍品方面,凍品庫(kù)容率為24.65%,近期變化不大,雖然屠企出庫(kù)積極性高,但凍品需求不佳,深加工企業(yè)備貨意愿不強(qiáng),導(dǎo)致凍品出庫(kù)速度緩慢,整體庫(kù)容率依然處于高位。

  進(jìn)口方面,近幾年隨著我國(guó)豬肉產(chǎn)量的恢復(fù),豬肉進(jìn)口維持低位,豬肉進(jìn)口對(duì)我國(guó)生豬行業(yè)供需面的影響減弱。2023年11月,豬肉進(jìn)口量為9.25萬(wàn)噸,同比下降48.4%,2023年1—11月累計(jì)進(jìn)口量為145萬(wàn)噸,同比下降6.1%,近幾個(gè)月進(jìn)口量處于近些年最低水平,同時(shí)進(jìn)口量占產(chǎn)量的比重不斷下滑。

  上周屠企開工率為36.01%,開工率較前期有所回落,鮮銷率為90.12%。一方面元旦假期過(guò)后,需求季節(jié)性回落,另一方面,南方腌臘、灌腸高峰已過(guò),終端需求低迷。

  另外,二育需求方面,我們知道二次育肥不影響生豬的供需,但是影響市場(chǎng)情緒,容易造成階段性供需失衡,使得供應(yīng)壓力后移,所以二次育肥通常對(duì)豬價(jià)的影響是先助漲后助跌。在腌臘高峰已過(guò),大豬需求減弱的背景下,肥標(biāo)價(jià)差較前期縮窄。最新數(shù)據(jù)顯示,肥標(biāo)價(jià)差為0.25元/公斤,大豬虧損擴(kuò)大,導(dǎo)致市場(chǎng)出欄小豬的意愿提升,二育需求下滑。終端需求以及二育需求均不佳的情況下,需求端對(duì)豬價(jià)的支撐有限。

  生豬期貨近期表現(xiàn)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)。對(duì)于近月,根據(jù)生豬生長(zhǎng)規(guī)律,2024年一季度生豬出欄量對(duì)應(yīng)2023年二季度能繁母豬存欄量,當(dāng)時(shí)能繁母豬雖已處于去化階段,但是去化不足,產(chǎn)能仍在高位,因此推測(cè)一季度生豬出欄量仍將是充足的狀態(tài)。疊加一季度是傳統(tǒng)季節(jié)性需求淡季,需求支撐有限,預(yù)計(jì)一季度豬價(jià)仍將維持偏弱運(yùn)行。對(duì)于遠(yuǎn)月,目前看,隨著長(zhǎng)時(shí)間養(yǎng)殖虧損,近期產(chǎn)能去化有所加速,截至2023年11月,能繁母豬存欄較峰值累計(jì)去化5.3%,對(duì)遠(yuǎn)月合約價(jià)格有一定支撐,不過(guò)對(duì)于價(jià)格高度還需要進(jìn)一步關(guān)注后期產(chǎn)能變化情況。我們認(rèn)為,養(yǎng)殖企業(yè)不宜對(duì)后期價(jià)格過(guò)分樂觀,在出現(xiàn)合理利潤(rùn)的情況下,可擇機(jī)套保,鎖定利潤(rùn)。(作者單位:東興期貨)

  以上內(nèi)容僅供參考,據(jù)此入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)