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海通證券:水產(chǎn)價(jià)格有望上漲 行業(yè)景氣度有望回升

發(fā)布時(shí)間:2024-01-03 16:52:03 瀏覽次數(shù):79200

海通證券發(fā)布研究報(bào)告稱,元旦假期并未顯著帶動(dòng)水產(chǎn)品價(jià)格上漲,反映出當(dāng)前主要水產(chǎn)仍供給偏多、同時(shí)消費(fèi)端不及預(yù)期。考慮到23年主要水產(chǎn)行情低迷,部分水產(chǎn)的投苗量也有所下降,這意味著明年供給將減少,水產(chǎn)價(jià)格有望上漲,行業(yè)景氣度有望回升,同時(shí),在行業(yè)面臨一定壓力的背景下,行業(yè)格局或?qū)⑦M(jìn)一步向龍頭集中,且公司估值處于低位。

▍海通證券主要觀點(diǎn)如下:

生豬旺季需求轉(zhuǎn)弱,豬價(jià)或?qū)⒕S持低位震蕩。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù),全周生豬均價(jià)14.4元/公斤,環(huán)比-1.4%,豬價(jià)先漲后跌,但最高僅14.5元/公斤。涌益數(shù)據(jù)顯示上周15kg仔豬價(jià)格為303元/頭,環(huán)比下跌1.3%;50kg二元母豬價(jià)格為1538元/頭,環(huán)比持平。從需求端來(lái)看,上周日均宰量較前一周下降3.1%。

目前腌臘旺季已接近尾聲,結(jié)合當(dāng)前階段相對(duì)充足的生豬供給,后續(xù)豬價(jià)或?qū)⒕S持低位震蕩的格局。同時(shí)長(zhǎng)期虧損或?qū)е吗B(yǎng)殖戶現(xiàn)金流流失,疫病的持續(xù)發(fā)生導(dǎo)致產(chǎn)能去化加速,11月份能繁數(shù)據(jù)已經(jīng)呈現(xiàn)出速度加快和范圍擴(kuò)大的趨勢(shì),未來(lái)這一趨勢(shì)或?qū)⒌玫奖3帧?/p>

上周主要水產(chǎn)品價(jià)格普遍上漲,生魚(yú)、對(duì)蝦等漲幅顯著。

普水方面,上周主要普水魚(yú)價(jià)格漲跌各半,草魚(yú)、羅非魚(yú)環(huán)比分別上漲1.6%、1.2%,鯽魚(yú)、鯉魚(yú)環(huán)比分別下跌3.7%、2.7%。特水方面,上周主要特水魚(yú)價(jià)格穩(wěn)中有跌,生魚(yú)全國(guó)塘口價(jià)為6.7元/斤,環(huán)比跌4.3%,加州鱸全國(guó)塘口價(jià)為10.6元/斤,環(huán)比基本持平,黃顙魚(yú)環(huán)比基本持平;對(duì)蝦方面,上周全國(guó)對(duì)蝦塘口均價(jià)為25.6元/斤,環(huán)比漲8%。原材料方面,上周主要原材料價(jià)格小幅上漲,魚(yú)粉、豆粕、玉米價(jià)格分別環(huán)比上漲0.5%、1.6%、0.1%。

元旦假期并未顯著帶動(dòng)水產(chǎn)品價(jià)格上漲,反映出當(dāng)前主要水產(chǎn)仍供給偏多、同時(shí)消費(fèi)端不及預(yù)期。考慮到23年主要水產(chǎn)行情低迷,部分水產(chǎn)的投苗量也有所下降,這意味著明年供給將減少,水產(chǎn)價(jià)格有望上漲,行業(yè)景氣度有望回升,同時(shí),在行業(yè)面臨一定壓力的背景下,行業(yè)格局或?qū)⑦M(jìn)一步向龍頭集中,且公司估值處于低位。

雞苗和毛雞價(jià)格進(jìn)入冰點(diǎn),停孵期后雞苗價(jià)格或?qū)⑦M(jìn)入上行通道。

根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù),上周白羽肉雞苗均價(jià)為0.9元/羽,環(huán)比-4.8%,毛雞均價(jià)為3.7元/羽,環(huán)比+5.9%,雞苗和毛雞價(jià)格進(jìn)入冰點(diǎn),均處于年內(nèi)最低水平,這或與當(dāng)前消費(fèi)和養(yǎng)殖淡季等因素有關(guān)。

停孵期前雞苗價(jià)格或都將維持在底部,停孵期后雞苗價(jià)格或?qū)⑦M(jìn)入上行通道。一方面,去年引種量下降逐漸向下游傳導(dǎo),新增父母代數(shù)量或?qū)⑻幱诘臀?,另外一方面,在產(chǎn)父母代將進(jìn)入淘汰高峰。因而,未來(lái)在產(chǎn)父母代將逐步下降,雞苗供應(yīng)趨緊,停孵期后雞苗價(jià)格或?qū)⑸蠞q。

關(guān)注轉(zhuǎn)基因商業(yè)化后續(xù)進(jìn)展。

12月7日,農(nóng)業(yè)部發(fā)布公告,37個(gè)轉(zhuǎn)基因玉米品種和14個(gè)轉(zhuǎn)基因大豆品種,獲國(guó)家農(nóng)作物品種審定委員會(huì)審定通過(guò)。我國(guó)轉(zhuǎn)基因正式進(jìn)入到推廣階段,后續(xù)商業(yè)化步伐將加快。轉(zhuǎn)基因商業(yè)化后,行業(yè)將迎來(lái)擴(kuò)容,而龍頭最為受益,建議重點(diǎn)關(guān)注。

關(guān)注非瘟疫苗研發(fā)進(jìn)展。

當(dāng)前蘭獸研和中科院非瘟疫苗已提交應(yīng)急評(píng)價(jià)申請(qǐng),未來(lái)若順利上市,無(wú)疑將帶動(dòng)國(guó)內(nèi)豬苗市場(chǎng)擴(kuò)容,相關(guān)參與企業(yè)也將深度受益。建議關(guān)注評(píng)審進(jìn)展,若相關(guān)進(jìn)展順利,將有利于提振行業(yè)內(nèi)公司表現(xiàn)。

寵物食品經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)亮眼。

經(jīng)營(yíng)層面,下半年海外銷售快速恢復(fù),疊加前三季度美元兌人民幣升值,海外銷售毛利率有望顯著提升且產(chǎn)生的匯兌收益預(yù)計(jì)進(jìn)一步提振相關(guān)業(yè)績(jī)。與此同時(shí),國(guó)內(nèi)銷售大力推進(jìn)。

投資建議:

1)生豬養(yǎng)殖。產(chǎn)能去化有望加速,關(guān)注成本管控優(yōu)異的企業(yè)。2)水產(chǎn)飼料。2023年投苗下降,2024年景氣修復(fù)。3)白羽肉雞。停孵期后雞苗價(jià)格有望上行。4)寵物食品。經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)亮眼。5)種子板塊。轉(zhuǎn)基因商業(yè)化正式開(kāi)啟。6)動(dòng)保板塊。非瘟疫苗有序推進(jìn),未來(lái)若能夠上市,豬苗市場(chǎng)將迎來(lái)擴(kuò)容。

風(fēng)險(xiǎn)提示:

需求大幅不及預(yù)期,政策進(jìn)展大幅不及預(yù)期,行業(yè)出現(xiàn)超預(yù)期疫病。